市場需求激增，我國醫療器械行業快速增長

西南證(zheng)券研(yan)報顯示(shi)，2013年至今，我國(guo)醫(yi)療器(qi)械市(shi)(shi)場(chang)的(de)增速(su)已(yi)經明顯超(chao)過藥(yao)品市(shi)(shi)場(chang)增速(su)，約為藥(yao)品市(shi)(shi)場(chang)增速(su)的(de)2倍左右，巨大的(de)市(shi)(shi)場(chang)需求和(he)政策利好的(de)雙重推動(dong)下(xia)，我國(guo)的(de)醫(yi)療器(qi)械行業正在快速(su)增長。

粟裕(yu)每(mei)年都會做一次(ci)體檢(jian)(jian)，今年他再三比較，選(xuan)擇了一家新的(de)醫(yi)院。這家醫(yi)院讓他感覺(jue)變化最大(da)的(de)是，檢(jian)(jian)查設備更(geng)加先進，檢(jian)(jian)查項(xiang)目更(geng)全(quan)面(mian)更(geng)細(xi)致。

深圳市民粟先生(sheng)：一是看(kan)服務，另(ling)外就是看(kan)體檢機構(gou)的(de)(de)設(she)備好壞。就體檢來講，相對來說(shuo)醫(yi)生(sheng)沒(mei)有醫(yi)院的(de)(de)醫(yi)生(sheng)那么專業(ye)直接，但是先進的(de)(de)設(she)備能彌補這(zhe)方面的(de)(de)一些不(bu)足。

李(li)震是(shi)這(zhe)家(jia)醫院的(de)負責人，曾是(shi)公立醫院醫生的(de)他三年前辭職創(chuang)業(ye)。短短幾年的(de)時間里(li)，已經創(chuang)辦(ban)了兩家(jia)私立醫院，另外還有(you)(you)一家(jia)獨立運(yun)營的(de)影像中心。他告(gao)訴記者(zhe)，醫院最大的(de)投(tou)入有(you)(you)兩個(ge)部分(fen)(fen)，一是(shi)醫生、二是(shi)設備(bei)。作為醫院的(de)核(he)心資產，近幾年他們在(zai)設備(bei)上的(de)投(tou)入越來越大，光(guang)是(shi)一家(jia)分(fen)(fen)院的(de)設備(bei)就要花上1個(ge)多億。

深圳市云(yun)杉醫療管理有限公司(si)董(dong)事(shi)長李震：占(zhan)到我們(men)前期(qi)投入的一半以上，我們(men)在福(fu)田的這家醫療中心運(yun)營第二年就(jiu)做到了收(shou)支平衡，現(xian)在每天有超過200名顧(gu)客。

除了私(si)立醫(yi)(yi)院(yuan)的(de)巨大(da)采購(gou)(gou)需求，目(mu)前國家還在持續推動分級(ji)診療(liao)，很多醫(yi)(yi)療(liao)器械配置不齊全(quan)的(de)縣(xian)(xian)級(ji)醫(yi)(yi)院(yuan)都在加(jia)(jia)大(da)影像設備、超聲、體(ti)外診斷產品、心血管、骨科耗材等配套設采購(gou)(gou)量。近期衛健(jian)委發(fa)布《全(quan)面提升縣(xian)(xian)級(ji)醫(yi)(yi)院(yuan)綜合能(neng)力工作方(fang)案(2018-2020年)》，方(fang)案指出，到2020年，500家縣(xian)(xian)醫(yi)(yi)院(yuan)和縣(xian)(xian)中醫(yi)(yi)醫(yi)(yi)院(yuan)需分別達(da)到“三(san)級(ji)醫(yi)(yi)院(yuan)”和“三(san)級(ji)中醫(yi)(yi)醫(yi)(yi)院(yuan)”服務能(neng)力要求，在當前2439家三(san)級(ji)醫(yi)(yi)院(yuan)的(de)基礎上相(xiang)當于增加(jia)(jia)21%。

深圳市羅湖醫(yi)院(yuan)(yuan)集團院(yuan)(yuan)長孫喜琢：我們公立(li)醫(yi)院(yuan)(yuan)做一個核磁，就我的醫(yi)院(yuan)(yuan)現在(zai)要排到兩周(zhou)到一個月時間，老(lao)百姓不能及時地接(jie)受診斷和檢查。民(min)辦的效率高，可以集中國內的專家，現在(zai)又(you)有互聯(lian)網的手(shou)段。

而在(zai)公(gong)(gong)(gong)立醫院(yuan)，醫療(liao)器械所(suo)帶(dai)來的(de)收(shou)入(ru)也正在(zai)不斷增(zeng)加。《中(zhong)國(guo)首(shou)部公(gong)(gong)(gong)立醫院(yuan)成本(ben)報告》調查數(shu)據顯示(shi)：從收(shou)入(ru)結(jie)構來看，藥品仍(reng)然是公(gong)(gong)(gong)立醫院(yuan)的(de)主要收(shou)入(ru)來源，占比(bi)在(zai)33%-40%左(zuo)右，但(dan)藥品增(zeng)速(su)(su)低于醫療(liao)器械相(xiang)關的(de)衛生材料、檢查、化驗(yan)的(de)收(shou)入(ru)增(zeng)速(su)(su)。相(xiang)比(bi)藥品，醫療(liao)器械相(xiang)關收(shou)入(ru)增(zeng)速(su)(su)更(geng)(geng)快且盈利能(neng)力更(geng)(geng)強，對醫院(yuan)盈利貢獻(xian)更(geng)(geng)大。

深圳(zhen)市羅湖醫院(yuan)集團院(yuan)長(chang)孫喜琢：醫療器械相關在我(wo)們整個業務收入當中大約占20%，從內部運營(ying)管(guan)理上比(bi)如檢驗、影(ying)像診斷還有結(jie)余，這個結(jie)余就是(shi)用來補(bu)充(chong)醫療服(fu)務收費(fei)的價格偏低。

業內人士(shi)表示，從醫療器(qi)械與藥(yao)品市場規模相比(bi)來看，發達(da)國(guo)家基本(ben)達(da)到(dao)1:1，全球平(ping)均水平(ping)約為0.7:1，中國(guo)市場僅(jin)為0.25:1，醫療器(qi)械市場還有巨(ju)大的成長空間。

華泰證券醫藥(yao)行(xing)業(ye)首席分析師代雯(wen)：這兩年里(li)醫療器(qi)械(xie)(xie)行(xing)業(ye)最利好的(de)因素主要有(you)兩點，第一點是(shi)分級(ji)診療帶(dai)來的(de)基層醫療需(xu)求的(de)擴(kuo)容，第二點實(shi)際上是(shi)基層醫療需(xu)求擴(kuo)容帶(dai)來的(de)國產替代的(de)機遇，我們(men)認為對下(xia)游醫院端來說(shuo)，最大的(de)需(xu)求其(qi)實(shi)來自(zi)于大型的(de)器(qi)械(xie)(xie)，而(er)這些(xie)器(qi)械(xie)(xie)其(qi)實(shi)不分品(pin)類，所有(you)的(de)品(pin)類其(qi)實(shi)都有(you)較強的(de)需(xu)求。

政策利好不斷，醫療器械國產化加碼

近幾年來，國家出臺了(le)多項政策支(zhi)持國內醫(yi)(yi)(yi)療(liao)器(qi)械(xie)企(qi)業(ye)(ye)，如研發階(jie)段(duan)(duan)對先進醫(yi)(yi)(yi)療(liao)器(qi)械(xie)直接提(ti)供(gong)臨(lin)床支(zhi)持，上(shang)市審批階(jie)段(duan)(duan)提(ti)供(gong)綠色通道，招標銷(xiao)售(shou)階(jie)段(duan)(duan)鼓勵使用國產醫(yi)(yi)(yi)療(liao)器(qi)械(xie)。這些政策的公布和落地(di)極大(da)地(di)支(zhi)持了(le)國產醫(yi)(yi)(yi)療(liao)器(qi)械(xie)企(qi)業(ye)(ye)的發展。

1996年(nian)，王輝靠做醫療(liao)器械(xie)代理收(shou)獲了人生的(de)第一(yi)桶金。那個(ge)時候(hou)，只要能拿到蔡司或者是徠(lai)卡的(de)生物顯微鏡(jing)代理權，就不用擔心在醫院吃到閉門(men)羹(geng)。

深(shen)圳市斯爾頓科技有限公(gong)司董事長王輝：金額幾千(qian)萬的銷售，因為那個(ge)時候沒(mei)有太多(duo)選擇(ze)，只有徠(lai)卡和蔡(cai)司這(zhe)兩個(ge)品牌(pai)，國(guo)內很少有這(zhe)種傳統光學的設(she)備。

2004年，清(qing)華大學深圳研(yan)(yan)究(jiu)生院的一(yi)個課題組(zu)正(zheng)在研(yan)(yan)究(jiu)OCT，也(ye)就是(shi)光(guang)學相(xiang)干斷層(ceng)掃描技(ji)術，即(ji)使是(shi)現在，這也(ye)是(shi)一(yi)項較為前沿的眼科技(ji)術，熟悉市場的王輝很(hen)快(kuai)從中看(kan)到了(le)商機，他和(he)研(yan)(yan)究(jiu)組(zu)的負(fu)責人一(yi)拍即(ji)合，決定一(yi)起(qi)將(jiang)技(ji)術產業化，做一(yi)臺(tai)高端國(guo)產光(guang)學設備。如今，他們的產品每(mei)年都能銷售幾百臺(tai)，同時還走出了(le)國(guo)門(men)。

深圳市斯爾頓科(ke)技有限公司董事長王輝(hui)：現(xian)在(zai)出口(kou)才剛剛開始，只(zhi)占到我(wo)們現(xian)在(zai)銷售的(de)(de)(de)四分(fen)之一(yi)，國(guo)(guo)際(ji)上主要是(shi)在(zai)歐洲，歐洲我(wo)們市場(chang)做得比(bi)較好，他們可能還(huan)(huan)是(shi)認這個產品，包括功能和品質方(fang)面，雖然可能在(zai)某(mou)些細(xi)節上不如進口(kou)的(de)(de)(de)品牌，但(dan)是(shi)整體的(de)(de)(de)性(xing)能還(huan)(huan)是(shi)可以的(de)(de)(de)，國(guo)(guo)內從(cong)我(wo)們自己的(de)(de)(de)感(gan)受也是(shi)在(zai)增長，主要是(shi)在(zai)地市級縣(xian)級醫院，我(wo)相信這可能是(shi)跟國(guo)(guo)家(jia)政策的(de)(de)(de)，國(guo)(guo)家(jia)的(de)(de)(de)投入是(shi)有相關(guan)性(xing)的(de)(de)(de)。

很(hen)多企(qi)業(ye)感(gan)受到了市場的(de)(de)變(bian)化，一(yi)些細(xi)分(fen)領(ling)域的(de)(de)國內(nei)龍頭(tou)公司在(zai)一(yi)線城(cheng)市三級(ji)醫院的(de)(de)滲透率正在(zai)逐步上升，很(hen)多醫院的(de)(de)國產(chan)醫療器械(xie)采購(gou)量在(zai)不斷(duan)提(ti)高(gao)。

深(shen)圳開立生(sheng)物(wu)醫療科(ke)技(ji)股(gu)份有限公司(si)董秘李浩：最近幾(ji)年，在國內市場相對來(lai)說比較好，如果早十(shi)年像彩(cai)超這種產(chan)品，醫院里(li)是不(bu)大接受國產(chan)彩(cai)超的(de)，現在彩(cai)超對于中(zhong)國的(de)醫院，哪怕是三甲醫院來(lai)說，都(dou)完(wan)(wan)全能夠(gou)接受這個(ge)性(xing)能跟指(zhi)標的(de)，臨床(chuang)上是完(wan)(wan)全可(ke)以滿足的(de)。

除了市(shi)場層面(mian)的(de)進一(yi)步開放，讓醫療器械企(qi)業(ye)最期待的(de)還是審批流程(cheng)的(de)加快。眼前的(de)這臺血管內超聲診斷機是深圳(zhen)市(shi)一(yi)家(jia)(jia)企(qi)業(ye)三年前開始(shi)研發(fa)的(de)，如今已經通過(guo)國(guo)家(jia)(jia)檢驗(yan)(yan)所的(de)注(zhu)冊檢驗(yan)(yan)，即將進入臨床(chuang)。項目負責人告(gao)訴記者，由于他們是國(guo)內第一(yi)家(jia)(jia)通過(guo)注(zhu)冊檢驗(yan)(yan)的(de)該設備研發(fa)企(qi)業(ye)，可以優先審批，縮短研發(fa)上(shang)市(shi)周期。

深圳開立生物醫(yi)(yi)療科技股(gu)份有(you)限公司產(chan)品(pin)線經理朱彥聰：創(chuang)(chuang)新產(chan)品(pin)是(shi)國家為了支持創(chuang)(chuang)新的(de)(de)醫(yi)(yi)療器械，加快上市周期，它有(you)一(yi)個(ge)綠色(se)通道(dao)，產(chan)品(pin)有(you)足夠的(de)(de)創(chuang)(chuang)新以(yi)及顯著的(de)(de)臨床價(jia)值，國家有(you)綠色(se)通道(dao)可以(yi)跟普通的(de)(de)產(chan)品(pin)分開，加速審批的(de)(de)周期，這個(ge)大概能加快半(ban)年時間。

朱彥(yan)聰提到的(de)(de)(de)，是藥監局2014年(nian)發(fa)(fa)(fa)布的(de)(de)(de)《創新(xin)醫療器械(xie)特別(bie)審批(pi)程序(試行)》通(tong)知，此后2016年(nian)，藥監局另發(fa)(fa)(fa)布《關于醫療器械(xie)優先審批(pi)程序的(de)(de)(de)公告》，截至去年(nian)年(nian)底，共有(you)273項(xiang)特別(bie)審批(pi)申(shen)請被提交，確定63個(ge)(ge)產(chan)(chan)品(pin)進(jin)入特別(bie)審批(pi)通(tong)道，共批(pi)準12個(ge)(ge)創新(xin)產(chan)(chan)品(pin)注(zhu)冊(ce)上市。業內人士認為，政策的(de)(de)(de)大力支持是國(guo)產(chan)(chan)醫療器械(xie)研發(fa)(fa)(fa)推(tui)廣(guang)的(de)(de)(de)重要基石(shi)，在此基礎(chu)上，一些高成長細分(fen)領域的(de)(de)(de)國(guo)產(chan)(chan)產(chan)(chan)品(pin)已經取得(de)很(hen)好的(de)(de)(de)成績。

深圳市福田區衛(wei)生和計劃生育局(ju)副局(ju)長(chang)全曉(xiao)明：這兩(liang)年可以說我(wo)們(men)國產(chan)(chan)的(de)醫療(liao)設(she)備(bei)，采購的(de)份額是逐(zhu)步擴大的(de)，具體的(de)話(hua)應(ying)該是不(bu)同(tong)的(de)設(she)備(bei)，比(bi)如彩(cai)超就(jiu)很(hen)高，有一些像CT磁共振，國產(chan)(chan)占的(de)份額就(jiu)相對(dui)比(bi)較(jiao)低。

高精度產品需持續研發投入，國產醫療器械實現部分替代

說到(dao)進口(kou)替代(dai)(dai)，目前，我國的醫療器械產業已(yi)經基本實(shi)現了(le)低(di)值耗材領(ling)域(yu)的進口(kou)替代(dai)(dai)，并成為全球最重要的供(gong)應商(shang)，那(nei)么在哪些領(ling)域(yu)，我們還不能(neng)做到(dao)替代(dai)(dai)？又(you)有哪些原因(yin)呢？

李金(jin)瑛是深圳(zhen)市一家(jia)醫院的(de)眼(yan)科主任，這幾(ji)年，她接觸的(de)國產檢(jian)測設(she)備越來(lai)越多，其中一些效(xiao)果很好，但總體(ti)來(lai)講還是進(jin)口設(she)備數量(liang)更多。

北京大(da)學深圳醫院眼(yan)科主(zhu)任李金瑛：相對(dui)來說(shuo)還(huan)是(shi)國外的(de)多(duo)一些(xie)，因為(wei)眼(yan)科主(zhu)要(yao)(yao)是(shi)它的(de)專科特(te)殊性(xing)，是(shi)依(yi)賴(lai)一些(xie)檢測檢查設(she)備的(de)。實際上咱們國內的(de)技術(shu)現在(zai)已經非常好(hao)了，好(hao)多(duo)都可以替(ti)代，但是(shi)也可能有(you)一些(xie)，因為(wei)有(you)的(de)眼(yan)科設(she)備，需要(yao)(yao)精確(que)性(xing)更好(hao)。

一家國產眼科(ke)設(she)備(bei)企業(ye)的(de)研發人員來(lai)和李金瑛做后期交流，對醫院來(lai)說，這是國內(nei)企業(ye)的(de)優勢(shi)之一，他們可以根據醫生的(de)需(xu)求對設(she)備(bei)做出調整和改進，與研發人員直接對接，省了很多時間。

北京大學深圳醫院(yuan)眼(yan)科(ke)主任李金瑛：技術還(huan)可以(yi)，它(ta)的好處最重要的是價格(ge)優勢，可以(yi)比(bi)進口設(she)(she)備便宜(yi)一半還(huan)要多。還(huan)有(you)它(ta)可以(yi)根據我(wo)們(men)臨床(chuang)需要，跟(gen)工程(cheng)師進行(xing)溝通，設(she)(she)計一款我(wo)們(men)想要的設(she)(she)備，這是非常難得的。

廠(chang)家認為，醫(yi)院主要(yao)是看中了產品(pin)的(de)(de)高性價比(bi)和及時的(de)(de)售后服務，但他(ta)們也承(cheng)認，和國際(ji)品(pin)牌相比(bi)，他(ta)們還需要(yao)更多積累(lei)。

深圳市(shi)斯爾(er)頓科技有限公司(si)董事長王輝：有差距(ju)的地方(fang)主要是(shi)在數據(ju)的分析和它(ta)們(men)已經做到(dao)的細致程度，按照人種、年(nian)齡做數據(ju)庫(ku)，這個(ge)我們(men)目前還沒(mei)有做到(dao)。主要是(shi)市(shi)場的積累(lei)，病(bing)種的積累(lei)，在數據(ju)的積累(lei)方(fang)面，因為我們(men)現(xian)在的用(yong)戶量才(cai)1200多臺，但(dan)是(shi)蔡(cai)司(si)可能(neng)已經超過了3萬臺，所以它(ta)在數據(ju)積累(lei)方(fang)面確(que)實是(shi)做得非(fei)常先進。

需要承認(ren)的是(shi)，目前(qian)與全球醫(yi)(yi)療(liao)器(qi)(qi)械巨頭相比，我國的醫(yi)(yi)療(liao)器(qi)(qi)械企(qi)業無論是(shi)收入還(huan)是(shi)市值規模都(dou)偏(pian)小，且十分分散(san)。數(shu)據顯示，2016年我國醫(yi)(yi)療(liao)器(qi)(qi)械采購企(qi)業數(shu)量達到15343家，排名(ming)前(qian)10的企(qi)業中(zhong)有(you)7家跨(kua)國企(qi)業，排名(ming)前(qian)20的企(qi)業中(zhong)有(you)13家跨(kua)國企(qi)業。

深圳市福田區衛(wei)生(sheng)和計(ji)劃生(sheng)育局副局長(chang)全曉明：我(wo)們在迎頭趕上，可(ke)能在設備工藝上的(de)(de)提(ti)高，還有就是軟件這一塊(kuai)的(de)(de)開發能力，芯片的(de)(de)開發，可(ke)能是要進一步提(ti)高的(de)(de)。

按產品來看，國產醫療(liao)器(qi)械已(yi)經在生化診斷、心臟支架、骨(gu)科創(chuang)傷、監護儀(yi)等(deng)少數細分(fen)領(ling)域實現了進口(kou)(kou)替代，但在大多(duo)數領(ling)域仍然由進口(kou)(kou)企(qi)業占據主導地位(wei)，如化學發光、血液(ye)分(fen)析(xi)、內窺鏡、超(chao)聲、骨(gu)科關節、起搏器(qi)等(deng)領(ling)域進口(kou)(kou)占比都超(chao)過50%。

深圳市(shi)羅湖醫院集(ji)團院長(chang)孫喜琢(zhuo)：現在(zai)越大的(de)(de)(de)醫院進(jin)口(kou)的(de)(de)(de)設(she)備越主流，但國產的(de)(de)(de)醫療(liao)設(she)備，越是(shi)一個(ge)小的(de)(de)(de)替(ti)代和補(bu)充(chong)，替(ti)代不了的(de)(de)(de)還(huan)有(you)很多(duo)(duo)。比如說我們的(de)(de)(de)手術機器人系(xi)統，國內還(huan)在(zai)研發當中，進(jin)口(kou)從第一代現在(zai)差不多(duo)(duo)到(dao)第三代，而且一臺設(she)備加上稅，現在(zai)都(dou)要3000萬人民幣。

深圳市德海資本有(you)(you)限公司總經理張波：在高端精密的醫(yi)療(liao)設備(bei)這一(yi)塊(kuai)(kuai)，我(wo)們其實(shi)與發達國家還是(shi)有(you)(you)一(yi)定的差(cha)距的。在覆蓋醫(yi)保包括國計民(min)生這種慢性病，一(yi)般這種社會重大疾病，慢性病這一(yi)塊(kuai)(kuai)，應該說(shuo)目(mu)前我(wo)們是(shi)替代進口替代得(de)最好的。醫(yi)療(liao)器械比較復(fu)雜，它(ta)是(shi)一(yi)個跨學(xue)科跨領域(yu)的這樣一(yi)門學(xue)科，首(shou)先會涉及到(dao)醫(yi)學(xue)還有(you)(you)電(dian)子(zi)學(xue)，還有(you)(you)是(shi)機械，分子(zi)材料(liao)，所(suo)以(yi)這幾個能夠跨領域(yu)，光有(you)(you)一(yi)科行還不(bu)可以(yi)，所(suo)以(yi)要(yao)(yao)求各(ge)個領域(yu)，都(dou)需(xu)要(yao)(yao)有(you)(you)很強的技(ji)術沉(chen)淀。

醫療器械板塊年報多數預喜，分析師提示行業分化的風險

申(shen)萬(wan)醫(yi)(yi)療器械(xie)板塊(kuai)(kuai)一共有49家公司，所屬行業主要有醫(yi)(yi)療保健、工業、信(xin)息技術等。目前國產醫(yi)(yi)療器械(xie)行業的(de)發展是后(hou)勁十足，那么相關(guan)上(shang)市(shi)公司今年的(de)業績都怎(zen)么樣？板塊(kuai)(kuai)的(de)投(tou)資又該(gai)重點參(can)照哪些指標呢？

萬(wan)得數據(ju)顯(xian)示(shi)，申萬(wan)醫(yi)療(liao)器(qi)械板塊(kuai)共計49家公司(si)，總(zong)市(shi)值超(chao)過4500億(yi)元。根據(ju)今年三季報，板塊(kuai)中共40家盈(ying)利，9家虧損，凈(jing)利潤前五名(ming)的分別是邁瑞醫(yi)療(liao)、樂普醫(yi)療(liao)、魚(yu)躍(yue)醫(yi)療(liao)、安圖生(sheng)物(wu)以及辰欣藥業，今年前三季度凈(jing)利潤均超(chao)過3億(yi)元。

華泰證(zheng)券醫藥行業首席分析師(shi)代雯：可能整個(ge)全年(nian)展望(wang)和三季(ji)報是比(bi)較(jiao)趨于一致的(de)(de)(de)，從標的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)選擇(ze)上來講我們(men)喜歡國產(chan)替代大邏輯(ji)比(bi)較(jiao)強的(de)(de)(de)公(gong)司，同時希望(wang)有更多這樣的(de)(de)(de)，中(zhong)高端的(de)(de)(de)產(chan)品放(fang)量(liang)，業績會更有保障(zhang)。

目前來看，整個(ge)醫(yi)療(liao)(liao)器械板塊銷售毛(mao)利(li)率(lv)約(yue)45.41%，凈利(li)率(lv)約(yue)14.14%，毛(mao)利(li)率(lv)排名(ming)前五位的(de)(de)分別是健帆生(sheng)(sheng)物(wu)、凱(kai)普(pu)生(sheng)(sheng)物(wu)、大博(bo)醫(yi)療(liao)(liao)、基蛋生(sheng)(sheng)物(wu)以及(ji)歐(ou)普(pu)康視，毛(mao)利(li)率(lv)均達到(dao)70%以上。萬(wan)得數據(ju)(ju)顯(xian)示(shi)，根據(ju)(ju)今年三季報，與滬(hu)深300消費板塊及(ji)滬(hu)深300醫(yi)藥(yao)板塊的(de)(de)毛(mao)利(li)率(lv)相(xiang)比，申萬(wan)醫(yi)療(liao)(liao)器械板塊的(de)(de)毛(mao)利(li)率(lv)最高。

深圳市德海資(zi)本(ben)有限公(gong)(gong)司總(zong)經理(li)張波：整個(ge)(ge)也體(ti)現出(chu)了超越經濟周期(qi)，大家也知道今(jin)年整體(ti)上，上市公(gong)(gong)司的(de)(de)業(ye)績下滑(hua)，這些(xie)行業(ye)基(ji)本(ben)上沒有受到很(hen)重的(de)(de)影(ying)響。相反毛利(li)還在提升，養老健(jian)(jian)康包括未(wei)來的(de)(de)健(jian)(jian)康，幾乎是(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)越來越長周期(qi)的(de)(de)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)過程，不會像很(hen)多電子設備，包括一(yi)(yi)(yi)些(xie)工業(ye)設備只是(shi)短暫的(de)(de)爆發(fa)點。所以(yi)這是(shi)第(di)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)它的(de)(de)成長周期(qi)還非常長。第(di)二個(ge)(ge)是(shi)確定性(xing)特別(bie)高(gao)(gao)，因為這個(ge)(ge)行業(ye)相對來講是(shi)我們(men)意識到未(wei)來的(de)(de)整體(ti)上的(de)(de)健(jian)(jian)康產(chan)業(ye)，它的(de)(de)確定性(xing)比別(bie)的(de)(de)行業(ye)要高(gao)(gao)。

年初至今，醫(yi)(yi)療器械板指下滑(hua)超(chao)過26%，同期上(shang)證綜指下滑(hua)約22%。近期醫(yi)(yi)療器械板塊(kuai)進入連續(xu)調整，上(shang)一個交易日內(nei)，邁瑞醫(yi)(yi)療深跌超(chao)7%，樂普醫(yi)(yi)療跌超(chao)6%。而在(zai)(zai)(zai)估(gu)值方面，醫(yi)(yi)療器械板塊(kuai)動(dong)態市(shi)盈(ying)率中(zhong)位數在(zai)(zai)(zai)33倍(bei)左(zuo)右，市(shi)凈率中(zhong)位數在(zai)(zai)(zai)2.96倍(bei)左(zuo)右。分析師認為，受政策利好及下游需(xu)求等因素影(ying)響，醫(yi)(yi)療器械行業增(zeng)長短期有(you)望繼續(xu)，但從市(shi)盈(ying)率角度考量，目前醫(yi)(yi)療器械板塊(kuai)已存(cun)在(zai)(zai)(zai)一定的分化情況。

華泰證券醫藥行業首(shou)席分(fen)析師代(dai)雯(wen)：表現比較好的(de)(de)一(yi)(yi)部分(fen)公(gong)(gong)司(si)，主要(yao)是(shi)進口替(ti)代(dai)邏輯特別強(qiang)，產品主要(yao)是(shi)在中高端，銷售比較健全的(de)(de)一(yi)(yi)類(lei)公(gong)(gong)司(si)，比如邁(mai)瑞(rui)，另外還(huan)有一(yi)(yi)類(lei)業績相對比較疲軟(ruan)的(de)(de)是(shi)競(jing)爭很激(ji)烈(lie)然(ran)后競(jing)爭壁壘不高，相對面臨比較紅海的(de)(de)這樣一(yi)(yi)類(lei)公(gong)(gong)司(si)。

來源：央視財(cai)經